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記得我真正有條理地開始研究投資(之前也是亂做一通=..="),是從買了一本過期的「上市/櫃投資總覽」雜誌開始。因為我想也許可以把所有上市櫃的公司先做個過濾, ...
記得我真正有條理地開始研究投資(之前也是亂做一通=..="),是從買了一本過期的「上市/櫃投資總覽」雜誌開始。
因為我想也許可以把所有上市櫃的公司先做個過濾,把過去5年內有虧損過紀錄的公司先刪掉(所以要買過期的,這樣再加上最近幾年的資料,就可以延伸到過去8年內的無虧損),然後再從剩下清單裡的公司彼此比較,選出我認為比較好的公司。
我真的這樣做了,只要曾經有一年虧損的公司,我就把該公司的頁面撕掉(留著也沒用),結果雜誌最後就剩下了大概1/3厚(還要扣除科技股)。
這樣過濾有一些好處,如果你也做一次,就會發現一些有趣的特性,例如:建設公司幾乎全軍覆沒,因為建設公司只在景氣好的時候賺錢,不景氣,也沒有辦法不虧錢;航運公司的EPS都很低,只有零點幾,而且出現虧損也很普遍;金融業虧損的比例也很高....諸如此類。
(那時候還不太了解,後來才慢慢了解這被我稱之為「產業命格」的現象,也就是所處產業是一家公司會受到的無形先天限制。即使該公司有一流的人才,也很難讓不賺錢的產業變得賺錢。這點巴菲特有更詳細的說明。)
像這樣對所有的公司做一個總覽,可以很容易對不同產業的特性有一點概念。之後,如果要更了解一家公司,除了消息面外,就得閱讀該公司的年報。
年報要怎麼閱讀呢?
年報裡大致會有兩個部分,一個是文字說明的部分,另一個是財務報表的部分。
文字說明大部分是公司的一些重要決策、市場的狀況,簡單說,就是公司對自己和對自己的市場的看法。
而財務報表的部分則是關於呈現公司實際的財務狀況,也就是公司真正交出的成績單。
比較會讓人慢下腳步的應該是財務報表的部分。
其實財務報表沒有那麼難懂,只是太多不熟悉的名詞和太多的數字容易讓人望而生怯。
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